融資風險控制（融資風險控制）

風險成因

中小企業(yè)也不例外，在融資過程中也可能面臨各種風險，特別是在今年金融緊控形勢下，融資風險可以說存在于各家企業(yè)。中小企業(yè)的融資風險主要是指由于多種不確定因素的影響使其在融資過程中所遇到的風險，根據(jù)多年的投融資經(jīng)驗，投融資專家張雪奎教授總結(jié)融資風險主要有以下幾條：

1、國家經(jīng)濟政策所導(dǎo)致的融資風險

一般而言，由于中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營極不穩(wěn)定，一國經(jīng)濟金融政策的變化，都有可能對它的生產(chǎn)經(jīng)營、市場環(huán)境和融資形勢產(chǎn)生一定的影響。如果中小企業(yè)不能根據(jù)國家經(jīng)濟金融政策的變化做出敏銳的反應(yīng)和及時調(diào)整，將會給中小企業(yè)的融資帶來一定的風險，進而影響到中小企業(yè)的發(fā)展。如國家的產(chǎn)業(yè)政策限制的行業(yè)，其直接融資和間接融資的風險都較大，如果企業(yè)經(jīng)營得不到正常的資金供給，企業(yè)就難以為繼。又如，在貨幣政策緊縮時期，市場上資金的供應(yīng)減少，受此影響，中小企業(yè)通過市場來籌集資金的風險增大。要么籌集不到資金，要么融資成本提高、融資數(shù)量減少，直接影響了企業(yè)資金鏈連續(xù)性，并進一步增大了中小企業(yè)的經(jīng)營風險。據(jù)投融資專家張雪奎教授所知，今年大量企業(yè)遇到這種情況，融不到資金是企業(yè)經(jīng)營困難，融到的資金成本過高，造成還貸壓力過重，致使企業(yè)難以放手經(jīng)營。

2、經(jīng)營的不穩(wěn)定性導(dǎo)致的融資風險。中小企業(yè)對外界經(jīng)濟環(huán)境的依存性較大，因而中小企業(yè)除對國家產(chǎn)業(yè)政策和金融政策有著較強的敏感性外，國家經(jīng)濟制度安排，宏微觀經(jīng)濟環(huán)境的變化，行業(yè)競爭態(tài)勢的加劇，也將增大中小企業(yè)的經(jīng)營風險，最終影響中小企業(yè)的經(jīng)營和發(fā)展。那些經(jīng)營不佳或銷售渠道不暢，或競爭實力不夠或難以實行多元化經(jīng)營來分散風險的中小企業(yè)往往首先受到市場的沖擊。而經(jīng)營風險的增大又使中小企業(yè)的經(jīng)營穩(wěn)定性遭到破壞，進而更難滿足市場融資的條件，融資更加困難。

3、管理水平低下所導(dǎo)致的融資風險。管理水平低下主要表現(xiàn)在，中小企業(yè)的管理觀念落后，內(nèi)部管理基礎(chǔ)工作缺乏和管理環(huán)節(jié)薄弱，人員素質(zhì)普遍不高，對市場的潛在需求研究不夠，產(chǎn)品研制的技術(shù)力量有限，對市場的變化趨勢沒有預(yù)見性等。由于管理上的種種缺陷，致使中小企業(yè)的后勁不足。高開業(yè)率和高廢業(yè)率是中小企業(yè)的主要特點，從而使得商業(yè)性金融機構(gòu)非常謹慎。在我國，中小企業(yè)5年淘汰率近70%，約30%左右的小企業(yè)處于虧損狀態(tài)，僅有三成左右具有成長潛能，七成左右發(fā)展能力很弱，能夠生存十年以上的中小企業(yè)僅占1%.因此，中小企業(yè)無論是進行直接融資，還是間接融資，都會面臨諸多融資障礙，融資風險往往很大。

4、信用危機所導(dǎo)致的融資風險。中小企業(yè)信用不足是一個普遍現(xiàn)象。有的中小企業(yè)會計信息不真實、財務(wù)做假賬、資本空殼、核算混亂，有的中小企業(yè)抽逃資金、拖欠賬款、惡意偷稅，這在一定程度上都影響了中小企業(yè)的形象。相對于大企業(yè)的很多信息的公開化和容易以極低的成本獲取，中小企業(yè)的信息基本上是內(nèi)部化的、不透明的，銀行金融機構(gòu)和其他投資者很難通過一般渠道獲得，因此，銀行要向中小企業(yè)提供貸款或投資人要向中小企業(yè)進行投資就不得不加大人力資源的投入以提高信息的收集和分析質(zhì)量。這一方面加大了銀行或投資人貸款和投資成本，另一方面也給中小企業(yè)的融資帶來困難，中小企業(yè)的融資存在很大的不確定性。

1、融資風險“潛伏期”識別融資風險“潛伏期”的警兆是指建立在大量資料分析基礎(chǔ)上的反映融資風險大小以及是否帶來財務(wù)危機的先兆。這個信息資料包括兩個方面：一是企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營管理的信息；二是與企業(yè)相關(guān)聯(lián)的外部市場所處行業(yè)的信息。潛伏期的融資風險主要是企業(yè)對融資活動的控制風險，主要反映企業(yè)是否可以融到資和是否正確融資。

目前我國中小企業(yè)的融資方式中除了內(nèi)源融資以外，在外源融資中，債權(quán)融資仍占主要地位，因此對其融資風險的預(yù)警中債權(quán)融資風險要特別關(guān)注。從融資的外部環(huán)境與內(nèi)部控制角度綜合分析，將潛伏期警兆分為：外部融資市場的成熟度不高；融資主體自由度不高；不進行融資方式分析；不關(guān)注資金成本；融資活動不符合融資的優(yōu)序排列；企業(yè)同期平均資產(chǎn)收益率略低于債務(wù)資金成本率。

2、融資風險“發(fā)作期”識別“發(fā)作期”融資風險的警兆一般呈現(xiàn)出景氣警兆的特征，即反映財務(wù)景氣的程度和狀況。這可分為財務(wù)警兆與管理警兆兩方面：

財務(wù)警兆包括：（1）資不抵債，這意味著該企業(yè)面臨著嚴重的償債危機，有被清算重組、變賣資產(chǎn)的可能。（2）經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量出現(xiàn)負數(shù)。這表明企業(yè)獲利能力的原動力出現(xiàn)故障，沒有新經(jīng)濟來源以抵消資金成本。（3）存在大額的逾期利潤。這表明股權(quán)融資面臨巨大風險，無法保障資本投入者的投資回報。（4）信用等級下降，這是償債能力下降的必然結(jié)果。（5）融資活動受到嚴重阻礙，面對好的項目，無法獲得外部資金支持。

經(jīng)營管理警兆包括：（1）主營產(chǎn)品核心競爭力下降，屬夕陽產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品，這表明企業(yè)的盈利嚴重下降，并且沒有發(fā)展前景。（2）管理混亂，人力資源短缺，這表明經(jīng)營業(yè)務(wù)不景氣，難以得到內(nèi)外部人員的認可。

3、融資風險“惡化期”識別惡化期的警兆表現(xiàn)是發(fā)作期的警兆未能得到控制，融資風險進一步轉(zhuǎn)化為企業(yè)財務(wù)危機或者財務(wù)危機的結(jié)果。其表現(xiàn)如下：（1）主要財務(wù)指標顯示財務(wù)狀況嚴重惡化。如資產(chǎn)負債率急劇上升，大大超過100%，凈資產(chǎn)收益率為負數(shù)等。（2）已經(jīng)不具備償債能力，即不僅無法償還借款，并且得不到債權(quán)方的展期許可，很可能會被借款人接管企業(yè)或進行清算。（3）企業(yè)出現(xiàn)非季節(jié)性的異常的停工、停產(chǎn)現(xiàn)象，這是企業(yè)破產(chǎn)的先兆。

風險控制

一、融資內(nèi)部控制^[1]

企業(yè)缺少融資內(nèi)部控制的制度與工作流程，也是產(chǎn)生融資風險的根源。通過制度和流程設(shè)計，可以起到非常好的效果。

為了便于融資企業(yè)結(jié)合自身的情況建立融資內(nèi)部控制制度，我們對融資內(nèi)部控制辦法作如下歸類說明：

(一)融資目標控制

1.融資成本目標;

2.融資過程費用預(yù)算目標;

3.資金方及潛在資金方滿意度目標;

4.融資服務(wù)單位及其他合作方目標;

5.融資的工作進度目標等。

這些目標，便于引導(dǎo)企業(yè)融資團隊的行為，也便于企業(yè)進行末期考核。

(二)融資工作流程控制

1.各部門職責分工與交叉;

2.各部門的工作規(guī)范。

(三)融資團隊行為控制

主要是權(quán)力、義務(wù)、責任制度與激勵辦法。

二、融資危機管理

(一)企業(yè)診斷與融資風險評估

在該階段，主要是通過對企業(yè)現(xiàn)狀進行診斷與評估，找出可能產(chǎn)生融資風險的關(guān)鍵點。

(二)建立融資風險預(yù)警體系

這是識別和發(fā)現(xiàn)風險的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。在該階段，需要選擇一些可以量化的指標和一些敏感的現(xiàn)象和信息，建立融資預(yù)警體系，以便在風險即將出現(xiàn)前，能夠通知有關(guān)部門及時采取措施。在該階段，采取的主要工作步驟包括：

1.尋找合適的指標或信息;

2.對這些指標或信息進行合理取值，建立“紅線”、“黃線”、“綠線”，或者稱為警戒線。

3.建立信息傳遞機制，以便危機出現(xiàn)時，能夠保障信息的暢通。

(三)設(shè)置融資危機處理預(yù)案

融資危機處理預(yù)案是指預(yù)先準備的、當危機出現(xiàn)時擬采取的措施，主要應(yīng)該包括：

1.組織和人員準備;

2.財務(wù)安排;

3.外部專家及融資服務(wù)機構(gòu)的利用

(四)預(yù)案的采取和危機的化解

在該階段，主要是根據(jù)不同的危機類別，采取不同的處理預(yù)案，及時化解風險，把損失和危害控制到最低點。

(五)危機的善后處理

在該階段，主要是總結(jié)經(jīng)驗教訓，完善制度、工作流程，并迅速恢復(fù)正常的經(jīng)營秩序，這也是融資風險控制部門職責中不可或缺的。